По материалам книги Александра Каширина и Александра Семенова "В ПОИСКАХ БИЗНЕС-АНГЕЛА" . Подготовил Никифоров П.А.

Вопрос о том, как приобрести благосостояние или приумножить уже имеющиеся финансовые средства занимал человечество во все времена. В поисках ответа на этот вопрос было разработано множество стратегий инвестирования, позволяющих получить высокую доходность.

Самый главный и работающий при любых обстоятельствах принцип «приобретай активы», причем под активами понимается любая собственность, способная принести денежный доход. Активами в традиционном понимании являются недвижимость, земельные участки, облигации, акции предприятий, производные инвестиционные инструменты.

Однако происходящая на наших глазах информационная революция и переход к экономике знаний показали, что наибольшую цену в качестве актива имеет капитал интеллектуальный – идеи, разработки, инновации, особенно когда они юридически грамотно защищены и лежат в основе производства продукции, на которую есть обширный коммерческий спрос. Любая коммерчески применимая идея – это актив, способный принести миллионы долларов дохода и требующий своего вовлечения в коммерческий оборот. Любая востребованная на рынке, но не внедренная в производство коммерческая идея – это неполученная прибыль, которая, как считают экономисты, равносильна убыткам.

Тем не менее, даже если человек имеет «идею на миллионы долларов», построить в одиночку крупную корпорацию вряд ли реально, да и нерационально с точки зрения затраты сил, времени и квалификации. Для реализации этой цели у него есть потенциальные союзники и помощники. После того как будут созданы компания и бизнес-модель, увидят свет опытные образцы товара, появятся первоклассный бизнес-план, подробный анализ рынка и стратегия продвижения, можно прибегнуть к финансовым и управленческой помощи венчурных фондов – инвестиционных механизмов, нацеленных на то, чтобы поднять старт-ап до уровня средней или даже крупной компании. Start - up – стадия развития компании, когда она недавно образована, обладает опытными образцами, пытается организовать производство и выход продукции на рынок. Именно благодаря инвестициям венчурных фондов развивались такие компании как Intel , Microsoft , Google и многие другие.

Однако предприниматель-инноватор сталкивается с огромным количеством проблем уже на стадии первоначальных работ по превращению идеи в коммерческий продукт. Первый вопрос, возникающий при коммерциализации идеи, - где взять деньги на покрытие начальных затрат? Финансовых средств требуют регистрация компании, оформление и поддержка интеллектуальной собственности, аренда помещений, покупка первых партий оборудования, выплата зарплат членам команды, начало работы по маркетингу и продвижению продукции. Как правило, личных сбережений перестает хватать уже на этом этапе, а банки и инвестиционные фонды не дают деньги на высокорискованные проекты.

Тем не менее, предложение этих столь необходимых, «долгих и рискованных» денег существует. Их донорами выступают частные лица и компании, которые стремятся вложить небольшие и некритичные для них суммы денег в инновационные проекты с целью получения негарантированных, но высоких прибылей. Закономерным следствием роста возможностей в «бизнесе на идеях» стало соединение спроса на инвестиции со стороны предпринимателей и предложения малых по объему, но долгих и рискованных денег в новый сектор, получивший название бизнес-ангельских инвестиций. Бизнес-ангелы – это физические и юридические лица, инвестирующие собственные средства в инновационные компании и проекты самой ранней, «посевной», стадии развития. Seed – «посевная» стадия развития компании: компания находится в фазе формирования, имеется лишь проект или бизнес-идея, идет процесс создания управленческой команды, проводится НИКОР и маркетинговые исследования . Как правило, инвестор предоставляет в виде вклада в уставный капитал ровно ту сумму, котороя требуется, чтобы обеспечить его долю, а основные средства предоставляются в виде долгосрочного беззалогового кредита с льготной процентной ставкой или в виде безвозмездной передачи средств. Обычно объем бизнес-ангельских инвестиций в одну компанию составляет от нескольких десятков тысяч до 1 млн евро. Венчурный капитал, предоставляемый БА, принято называть «терпеливым» капиталом ( patient capital ), т.к. БА, предоставив инвестиции, не требуют выплаты дивидендов в течение всего инвестиционного периода (3-7 лет). БА инвестируют лишь незначительную часть своего состояния. Поэтому неудача и потеря денег при инвестировании не может пошатнуть их финансовое положение. Кроме того, они достаточно богаты, чтобы не нуждаться в промежуточной прибыли от вложенных инвестиций. Следует отметить, что БА не являются филантропами. Основная их мотивация – перспективы значительного роста стоимости вложенного капитала (в среднем, в 4-5 раз, обычно это свыше 40-60% годовых). Цель вложений бизнес-ангелов – рост капитализации проинвестированых ими компаний, а основной доход они получают на «выходе» через продажу своей доли за стоимость, значительно превышающую первоначальные вложения. Впрочем, иногда бизнес-ангелы оставляют свои пакеты на неопределенно долгий срок в расчете на выплаты больших и стабильных дивидендов. При выборе проекта для инвестирования БА пытается прочувствовать не только рынок и перспективы проекта, но и личность его основателя. Зачастую всё, на чем основывает свое решение БА – это уверенность в том, что предприниматель способен реализовать свой проект. Поэтому задача предпринимателей, желающих привлечь инвестиции в свой проект, – создать такую уверенность у БА. БА предпочитают инвестировать в предпринимателей, которые предлагают не только идею, но и систему ее воплощения (т.е. алгоритм действий по началу работ, источники ресурсов и продаж), которые уже имеют опыт построения собственного бизнеса. В идеале бизнес-ангел и предприниматель должны быть единомышленниками, «чувствовать волну» друг друга, не иметь противоречивых деловых вопросов. Предприниматель должен четко понимать, что БА – это совладелец его бизнеса и он может перевести на себя значительный объем управленческих функций. БА может привести на руководящие посты компании лояльных себе людей, например главного бухгалтера, финансового директора или менеджера по продажам. Поэтому изначально важно, чтобы между предпринимателем и бизнес-ангелом сложились хорошие доверительные отношения, готовность идти к компромиссам, возникла так называемая химия отношений – взаимопонимание на психологическом, интуитивном уровне. Кроме того, за проектом должна стоять сильная команда или реальная возможность ее создать. Венчурные и бизнес-ангельские инвестиции – это инвестиции в команду. Большинство бизнес-ангелов – успешные предприниматели, имеющие значительный опыт развития собственного бизнеса. Как правило, БА активно участвуют в управлении проинвестированными компаниями. Бизнес-ангельские деньги – «умные»: инвесторы «живут» с компанией. Помимо финансов, БА привносят в компанию ценнейший вклад – свой опыт и управленческие навыки, чего обычно не хватает компаниям на начальных стадиях, а также свои связи. Бизнес-ангел помогает предпринимателю «строить» компанию составляя с ней единое целое. От этого выигрывает вся команда в целом, существенно ускоряются рост и развитие бизнеса. Зачастую БА хочет быть вовлеченным в создание нового бизнеса, но «без сопутствующих этому бессонных ночей». БА может предоставить фирме помещение, найти хорошего бухгалтера, юриста, других специалистов по ведению бизнеса. Приходя в компанию, бизнес-ангел привносит туда квалификационные навыки, связанные с умением вести бизнес в целом, а не с конкретной узкой специализацией. Сюда относится умение создать благоприятную атмосферу в компании, поддерживать командный дух, привлекать необходимых специалистов, вести переговоры, способность заводить полезные контакты и продавать продукт, рыночная интуиция. Многие предприниматели говорят о том, что знания и опыт бизнес-ангелов являются для них более важными, чем их деньги. Между бизнес-ангелом и предпринимателями-реципиентами инвестиций могут возникнуть отношения наставника и учеников, чему способствует и возрастная разница. Если средний возраст стартапера составляет 24 года, то средний возраст бизнес-ангела – 55 лет. По статистике, 99% бизнес-ангелов – мужчины, каждый пятый – миллионер. Несмотря на полностью коммерческий характер отрасли, бизнес-ангелы обладают внутренней, неэкономической мотивацией и наряду с получением прибыли ставят перед собой и другие цели. Многие БА получают удовлетворение от финансового успеха проинвестированной компании, видя, что интуиция не подвела их, а также от личного участия в управлении новым предприятием. Другие важные соображения – это интерес к конкретной технологии и уверенность в том, что она произведет важный социальный эффект, а также чувство, что преуспев в бизнесе, необходимо помочь встать на ноги следующему поколению предпринимателей.

В силу недостаточной грамотности предприниматели в России рассматривают бизнес-ангелов как угрозу или агрессоров, стремящихся захватить контроль над бизнесом. Уже на первых встречах бизнес-ангел должен суметь послать соискателю правильный сигнал о том, что данное сотрудничество выгодно: работая вместе с БА, предприниматель сможет заработать много больше, поскольку инвестор привнесет в проект свои навыки, компетенцию и деловые контакты. Российские предприниматели боятся юридических процедур, которые кажутся им рискованными. Например, существует устойчивый страх брать у инвестора инвестиционный долгосрочный кредит, хотя в силу ограниченной ответственности ООО или АО, его владельцы не рискуют личным имуществом, не внесенным в уставный капитал компании. Основатели компаний полагают, что кредит должны вернуть они лично, хотя по закону это обязана сделать компания. Например, был случай, когда компания формировалась через минимальный уставный капитал 10 тыс.руб. – 5500руб у БА, и 4500 руб. – у предпринимателя. Было решено внести в уставный капитал компании еще 600 тыс. долларов. Основателя такой вариант не устраивал: он опасался, что за крупную сумму придется отвечать личным имуществом. По словам БА, «ему было очень сложно объяснить понятие ограниченной ответственности компании. Юридическая безграмотность вносит значительную нервозность в процесс взаимодействия начинающего предпринимателя и инвестора, и может существенно осложнить их отношения». БА и предприниматель должны осознавать, что успех в инновационном бизнесе – дело не быстрое и в первые год-полтора не следует ждать быстрых результатов. Безубыточность наступит не раньше, чем через два-три года. Скорее, нужно быть готовыми к тому, что проект столкнется с непредвиденными сложностями. И бизнес-ангелу и предпринимателю следует оперативно отслеживать предпосылки их появления и пытаться разрешить их при первой же возможности. Рискованность инвестиций БА
Инвестиции бизнес-ангелов являются очень рискованными, это выражается в высокой доходности удачных вложений при большой доле неудач:
– полная неудача, потеря денег – 34%;
– частичные потери или выход на «точку безубыточности» – 13%;
– невысокая доходность – 17%;
– удовлетворительная доходность в размере 25–49% годовых – 13%;
– высокая доходность в размере 50% годовых и выше – 23%.

Преимущества БА по сравнению с институциональными венчурными фондами:
1) общие объемы инвестиций БА в 4–5 раз превышают объемы инвестиций венчурных фондов;
2) БА чаще финансируют малые предприятия на ранних стадиях их развития;
3) имея значительный опыт оценки инвестиционных проектов, БА принимают решение о производстве инвестиций или отказе от них в течение гораздо меньшего периода времени; 4) БА предоставляют проинвестированным компаниям комплексную поддержку по развитию управления, маркетинговой стратегии, установлению контактов, бизнес-планированию и т.д.;
5) в большинстве случаев БА инвестируют в пределах своего географического региона (что вполне объяснимо, учитывая необходимость повседневного участия в делах получивших инвестиции фирм). Это способствует и более равномерному распределению капитала внутри регионов, и экономическому развитию регионов